興華涂層機2019年1月6日訊 對于紡織服裝企業而言，產量高速增長的紅利期已經成為過去，要進一步發展，并購成為2018年較主流的模式。大規模資金、股權的出入往往能在短期內促使股價上升，也承載著企業們多品牌戰略、國際化等雄心壯志。不過，資本運作的完成只是開始，一切的結果還要看未來的發展。
來源：新金融觀察 新金融記者 劉暢
頻繁“買買買”
2018年的較后一個月，本土運動品牌安踏開啟了中國服裝企業在歐洲市場較大規模的投資。12月7日，由安踏牽頭組成的投資者財團對芬蘭體育品牌Amer Sports（亞瑪芬體育）進行要約收購，價值約46億歐元（約合360億元人民幣）。亞瑪芬集團旗下的品牌始祖鳥和Salomon在世界范圍內享有較高的知名度，且根據財報顯示，Amer Sports在過去幾年一直呈現增長趨勢，2017年營業收入26.85億歐元，同比增長2.4%。
已經反超李寧躍居中國本土運動品牌第一的安踏自然不會放過這么好的標的，此舉標志著安踏在國際化方面又邁出了一步。
另一個擅長收購的是山東如意，這是一家以面料紡織起家的企業。2018年2月山東如意在與日本伊藤忠商事株式會社、赫美集團(7.060, 0.15,2.17%)等多家集團的競爭中拔得頭籌，以約7億美元的價格從歐洲投資巨頭JAB集團收購了瑞士奢侈品品牌Bally。至此，山東如意集團(8.780, 0.13,1.50%)旗下已經擁有SMCP、LYCRA萊卡、Aquascutum、Trinity Ltd、Renown Inc、Bagir等多個品牌，完成了從原始的產品生產商到品牌集團的轉變。
如果說安踏和山東如意都是投資收購方面的老手，那么，一年收購了三個企業品牌的森馬算得上是服裝企業里的收購黑馬。
先是5月初，森馬以1.1億歐元收購SofizaSAS100%股權及債權進而達到囊括Kidiliz集團全部資產的目的，在國際童裝領域進行布局；月末，森馬與溫州佳諾服飾有限公司等各方簽訂《合作框架協議》，共同投資設立合資公司浙江森樂服飾有限公司，其中森馬方面占注冊資本的51%；9月，森馬認購美國華裔設計師Jason Wu母公司JWU.LIC11%的股權。
除此之外，復興國際、歌力思(15.610, 0.21, 1.36%)、拉夏貝爾(8.740, 0.34, 4.05%)等品牌都在2018年有收購舉措，收購標的中絕大部分是國外品牌。
馬太效應顯著
資本的加持下，有能力的企業在合縱連橫，或者為了實現收購品牌與集團自有品牌的互補以達到滿足不同消費者需求從而產生協同效應的目的，或者意在踐行產業鏈策略，或者是為了拓展在國際市場的渠道布局。
多年來，山東如意通過不斷地收購奢侈品品牌，建立起了自己的品牌矩陣，在業內被稱為“中國的LVMH”。而曾誓言要打造“中國高級時裝集團”的歌力思也一直通過“買買買”來一步步和自己的夢想接近。
從業二十多年的王明軍（化名）對業內的收購頗為了解，從國內某大型傳統服裝企業到區域性服裝企業，王明軍一直從事和投資相關的工作。他總結：“大概十年前，中國的紡織服裝企業開始有收購并購的意識，在那之前很多企業沒有想過，少數想到的企業中有能力和勇氣真正做并購的也不多。”他對新金融觀察記者表示。后來，隨著國際品牌在中國市場站穩腳跟，中國本土企業也有越來越多的機會和國際接軌，部分企業開始走多品牌路線，“但多是以自創一個新品牌為主要方式，收購特別是收購國際品牌還是不多。”在這個過程中，企業逐漸發現隨著人口紅利的減少，自創其他品牌并且使之得到消費者的認可并不像打造原始品牌那么容易，才有企業開始把眼光瞄準國外的品牌。
“在整個過程中，早先看準了標的（尤其是在海外知名度較高的標的）就出手或者雙方合資建立公司的，大部分的品牌影響力都在逐步放大。當然不是說不收購的企業就一定做得不好，只是某種程度上而言，收購的確在短期內讓品牌的知名度和規模都有所提高，至少從規模上馬太效應已經顯現。”王明軍說。
可能的泡沫
2008年席卷全球的金融危機讓很多企業有了抄底的機會，2018年全球經濟的不景氣又為企業的伺機而動提供了機會。但硬幣都有兩面，越是這種時候，就越有可能盲目。
回看紡織服裝行業的收購歷史，成功失敗皆有。安踏算是表現較搶眼的，早年從百麗手里收購了FILA，如今FILA品牌已經成為安踏集團所有非主品牌中業績的佼佼者，并且為安踏成為本土運動品牌第一立下了功勞。
同為運動品牌，同樣是收購，貴人鳥(6.000, 0.20, 3.45%)此前收購杰之行以求擴大公司規模，但結果一年多時間，業績承壓的貴人鳥就將杰之行拱手予人。之后貴人鳥擬收購威爾士健身母公司威康健身，期望從體育用品公司向體育產業公司轉型，然而較終因為交易雙方在交易對價和支付方式等關鍵條款上無法達成一致而告吹。
“有些公司多少有些急功近利，或者說并沒有考慮清楚未來要怎么發展而盲目地進行資本擴張，這樣對企業的發展危害更大。”王明軍稱。而即使收購成功達成，也不意味著萬事大吉，“后期團隊如何整合、磨合、運營、管理，這一系列的問題都會影響較終的結果。”
值得一提的是，并購之外也不是沒有其他的路可以選。2018年，李寧、波司登等企業都在品牌、渠道、產品、營銷等方面進行了自我調整之后重新崛起。
“所以說，不同企業、不同領導者對企業發展的期許不同，采取的方式也不同，但無論哪種方式，都切忌浮躁跟風，適合自己的才是較好的。”王明軍坦言。
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